電力改革千呼萬喚始出來。市場化是電力改革的核心,我們思考的最終落腳點(diǎn)必將是“這是否符合市場規(guī)律”。

     《意見》是綱領(lǐng)性文件,核心理念是市場化,指導(dǎo)方向是“三放開、一獨(dú)立、三加強(qiáng)”。“三放開”:放開新增配售電市場,放開輸配以外的經(jīng)營性電價,放開公益性調(diào)節(jié)性以外的發(fā)電計劃;“一獨(dú)立”交易機(jī)構(gòu)相對獨(dú)立;“三加強(qiáng)”:加強(qiáng)政府監(jiān)管,加強(qiáng)電力統(tǒng)籌規(guī)劃,加強(qiáng)和提升電力安全高效運(yùn)行和可靠性供應(yīng)水平。可以預(yù)見,在《意見》之后,一系列的配套文件將陸續(xù)出臺,各地方的試點(diǎn)也將陸續(xù)展開。電力改革大幕開啟,萬億電力市場格局再造。

     《意見》對新能源的支持是重大亮點(diǎn)。文件多次提到新能源,結(jié)合近期能源局公布的大超市場預(yù)期的2015年光伏建設(shè)計劃,我們有理由相信,隨后制定的細(xì)則和可能出臺的電力法、配額制等措施將更加強(qiáng)有力的推動新能源板塊超常規(guī)發(fā)展。文件對于分布式和“先進(jìn)儲能技術(shù)”的態(tài)度是非常積極的。分布式能源,太陽能(光伏和光熱)、風(fēng)能、生物質(zhì)能和燃?xì)獾?只要采用“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)、電網(wǎng)調(diào)節(jié)”的模式就是要積極發(fā)展的。

     售電市場盛宴開啟之時,我們相信,區(qū)域能源公司不會缺席。區(qū)域電力公司具有投融資實(shí)力,業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性強(qiáng),是擔(dān)負(fù)這一使命的最佳主體。未來區(qū)域公用事業(yè)與能源公司將呈現(xiàn)“發(fā)電-售電-供熱-供氣-供水”的新格局。而且區(qū)域公用事業(yè)與能源公司的資產(chǎn)證券化進(jìn)程符合多方利益訴求。

     具有競爭力的發(fā)電公司享受價值重估。發(fā)電公司的競爭力體現(xiàn)在成本競爭和負(fù)荷中心競爭。成本競爭是樸素的邏輯,低成本的優(yōu)質(zhì)水電、低成本的大容量火電將具有競爭力。負(fù)荷中心是排他性的競爭力,靠近負(fù)荷中心的電源點(diǎn)競爭優(yōu)勢明顯。直供電擴(kuò)圍是發(fā)電側(cè)的重要變化。在電力供需環(huán)境寬松的背景下,火電上網(wǎng)電價呈現(xiàn)下行趨勢。

     投資建議:電力改革將每年萬億體量的電力市場推向臺前,新業(yè)態(tài)下的價值重估是最強(qiáng)勁的風(fēng)口。推薦三條投資主線。

(1)分布式能源與增量售電市場相結(jié)合,推薦陽光電源、東方能源。

(2)區(qū)域公用事業(yè)與能源綜合服務(wù)商崛起,推薦通寶能源、廣安愛眾、郴電國際、桂東電力、皖能電力。

(3)具有競爭力的發(fā)電公司享受價值重估,推薦長江電力、川投能源、桂冠電力、內(nèi)蒙華電。